雖然京東方的460億元巨額融資方案自公布以來(lái)市場(chǎng)爭(zhēng)議不斷，但8月12日該方案仍順利獲得股東大會(huì)表決通過(guò)。

　　對(duì)于此次募投項(xiàng)目的前景，京東方方面頗為樂(lè)觀：目前公司生產(chǎn)線處于滿(mǎn)銷(xiāo)滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，一旦這次募投的3條線順利生產(chǎn)，按現(xiàn)在的判斷利潤(rùn)會(huì)有較好的增長(zhǎng)。到2017年，公司每股收益將達(dá)到0.3元。

　　不過(guò)目前在8.5代線上發(fā)力的企業(yè)并非僅京東方一家，三星(蘇州)、LG(廣州)以及熊貓、華星等企業(yè)的8.5代線都在建設(shè)中，這些產(chǎn)能都將在 2015年集中釋放。對(duì)此，市場(chǎng)擔(dān)心，2015年面板市場(chǎng)供需關(guān)系以及產(chǎn)品價(jià)格都可能發(fā)生巨大的變化，京東方新增產(chǎn)能消化以及對(duì)業(yè)績(jī)能否達(dá)到預(yù)期存在疑問(wèn)。

　　資料顯示，自2005年的6月，京東方每10股向股東派0.2元后，便一直沒(méi)有進(jìn)行過(guò)分紅。與此同時(shí)，這8年間京東方卻開(kāi)始頻頻再融資，融資超過(guò)700億元。

　　對(duì)此，京東方總裁陳炎順回應(yīng)稱(chēng)，過(guò)去10年公司分紅方面做得不夠，以后隨著盈利能力的提高，會(huì)加大對(duì)投資者的回報(bào)。

　　熱衷融資吝于分紅

　　7月24日，京東方A發(fā)布A股年內(nèi)的最大融資計(jì)劃：公司擬以不低于2.10元/股的價(jià)格定增95億至224億股，募資凈額不超過(guò)460億元。

　　按照方案，此次募資主要投向合肥鑫晟光電科技有限公司第8.5代薄膜晶體管液晶顯示器件項(xiàng)目和觸摸屏生產(chǎn)線項(xiàng)目建設(shè);鄂爾多斯市源盛光電有限責(zé)任公司第 5.5代AM-OLED有機(jī)發(fā)光顯示器件項(xiàng)目建設(shè);重慶京東方光電科技有限公司第8.5代新型半導(dǎo)體顯示器件及系統(tǒng)項(xiàng)目建設(shè)，剩余資金用于補(bǔ)充流動(dòng)性。

　　這一方案一經(jīng)公布，立刻引起了市場(chǎng)的強(qiáng)烈質(zhì)疑，不少京東方的股東在網(wǎng)上呼吁將抵制京東方此次定增。

　　京東方的股東之所以反應(yīng)如此激烈，與公司此前高融資、低分紅有關(guān)。

　　翻閱公司財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，公司2005年的6月每10股向股東派0.2元，此后便一直沒(méi)有再進(jìn)行過(guò)一次分紅。

　　與此同時(shí)，京東方卻開(kāi)始頻頻再融資。

　　2006 年、2008年、京東方先后融資19億元、23億元;2009年6月9日，京東方A完成定向增發(fā)，募集90億元資本金，用于投放京東方合肥TFT— LCD6代生產(chǎn)線建設(shè)進(jìn)展。2010年8月25日，京東方A非公開(kāi)發(fā)行4.5億—35億股，募集資金凈額不超過(guò)100億元，本次發(fā)行募集的資金將主要用于增資京東發(fā)A北京第8.5代TFT—LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目。

　　若此次再融資順利實(shí)施，京東方8年融資額超過(guò)700億元。

　　不過(guò)在京東方董事長(zhǎng)王東升看來(lái)，此次再融資實(shí)為不得已而為之。

　　王東升表示，未來(lái)3-5年對(duì)京東方來(lái)說(shuō)是一個(gè)機(jī)遇期，這期間移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)有望取得長(zhǎng)足的進(jìn)展，我們要快速的占領(lǐng)市場(chǎng)，進(jìn)入世界前三。若這5年我們沒(méi)有動(dòng)作，等行業(yè)的格局一旦穩(wěn)定，那時(shí)再進(jìn)行投資，我們只能從其他企業(yè)的牙縫里搶食。“我們要在規(guī)模上，超過(guò)日本的企業(yè);在技術(shù)上超過(guò)我國(guó)臺(tái)灣的企業(yè)?！?

　　而對(duì)于股東會(huì)現(xiàn)場(chǎng)基金關(guān)心的以后是否再融資的問(wèn)題，王東升回應(yīng)稱(chēng)，此次再融資后公司短期內(nèi)不會(huì)再頻繁的大規(guī)模融資。

　　股東會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，一位65歲的股東發(fā)言稱(chēng)，公司最近幾年分紅較少，沒(méi)有回報(bào)投資者。

　　對(duì)此，京東方總裁陳炎順表示，過(guò)去10年公司分紅方面做得不夠，以后隨著盈利能力的提高，會(huì)加大對(duì)投資者的回報(bào)。

　　2017年每股0.3元?

　　除熱衷融資、吝于分紅外，京東方的最近幾年的業(yè)績(jī)，投資者也頗為不滿(mǎn)。

　　2005 年，京東方虧損15.87億元，2006年再虧17.22億元，最終被“ST”。2007年，公司順利扭虧，盈利6.91億元。不過(guò)好景不長(zhǎng)，2008年京東方再次虧損，虧損額達(dá)8.1億元。2009年，依靠著高達(dá)6.99億元的政府補(bǔ)貼，京東方勉強(qiáng)扭虧;不過(guò)2010年公司再次巨額虧損20.04億元。

　　時(shí)間到2011年。依靠著政府財(cái)政補(bǔ)助達(dá)到6.66億元，再加上轉(zhuǎn)讓煤炭公司獲得約37.2億元的收益，京東方最終實(shí)現(xiàn)盈利5.61億元。

　　有投資者表示：過(guò)去幾年時(shí)間里，京東方的業(yè)績(jī)一直不佳，即便盈利也是來(lái)源于政府補(bǔ)貼或者出售資產(chǎn)這樣的非經(jīng)常性收入，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)法支撐起企業(yè)的業(yè)績(jī)。

　　不過(guò)7月15日，京東方發(fā)布的一則業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)卻讓投資者頗為驚喜。

　　公告顯示：今年上半年公司預(yù)計(jì)盈利8.2億—8.6億，基本每股收益為0.061元-0.064元，而去年這一數(shù)字為負(fù)0.058元。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的原因，京東方在公告中表示：2013年以來(lái)，公司各產(chǎn)線保持滿(mǎn)銷(xiāo)滿(mǎn)產(chǎn)，整體產(chǎn)能較去年同期顯著提高，公司產(chǎn)品毛利率同比大幅提升。

　　此外，對(duì)于此次募投項(xiàng)目以及公司前景，京東方方面顯得頗為自信。

　　在股東會(huì)上，王東升表示，目前公司產(chǎn)能不足，滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo);按現(xiàn)在的判斷，此次募投的3條線利潤(rùn)會(huì)有較好的增長(zhǎng)，到2017年，公司每股收益將達(dá)到0.3元。

　　與京東方方面的樂(lè)觀心態(tài)相比，市場(chǎng)的信心略顯不足。

　　有市場(chǎng)分析人士表示，合肥、重慶8.5代線建設(shè)周期較長(zhǎng)，很難提升京東方短期盈利能力。目前面板市場(chǎng)需求增速緩慢，京東方釋放出的大量產(chǎn)能如果無(wú)處消化必將導(dǎo)致庫(kù)存、管理成本的增加，以及存貨計(jì)提都可能吞噬公司業(yè)績(jī)。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)需求增速放緩甚至供需關(guān)系逆轉(zhuǎn)并非不可能發(fā)生。

　　2015年除京東方重慶8.5代線將投產(chǎn)，三星(蘇州)、LG(廣州)以及熊貓、華星等都將在2015年集中釋放產(chǎn)能。那時(shí)的市場(chǎng)供需關(guān)系以及產(chǎn)品價(jià)格都可能發(fā)生巨大的變化，京東方新增產(chǎn)能消化以及項(xiàng)目對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度都存在疑問(wèn)。

　　除產(chǎn)能消化受到質(zhì)疑外，新技術(shù)的涌現(xiàn)也讓市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)的前景感到不樂(lè)觀。

　　一位投資者反問(wèn)21世紀(jì)網(wǎng)：“到2017年，你知道液晶會(huì)不會(huì)被替代呢?現(xiàn)在日韓都在做OLED?！?

　　據(jù)悉，目前OLED(有機(jī)發(fā)光二極管)被公認(rèn)為最有希望取代液晶技術(shù)的下一代顯示技術(shù)。與液晶技術(shù)需要搭載背光源不同，OLED利用了有機(jī)物質(zhì)自發(fā)光的特性，不需要背光源，重量與厚度可減少到LCD的20%以下。同時(shí)，它具備優(yōu)秀的畫(huà)質(zhì)，能夠讓產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)完美外形設(shè)計(jì)，并可衍生出可彎曲顯示器、透明顯示器，被稱(chēng)為次世代顯示技術(shù)。

　　在OLED領(lǐng)域，日韓企業(yè)近期大動(dòng)作不斷。

　　今年5月，LG Dis-play宣布投資40.6億元增設(shè)全球首條條8 .5代OLED面板生產(chǎn)線，月產(chǎn)能為2.6萬(wàn)片，預(yù)計(jì)將于2014年上半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

　　8月9日，韓國(guó)三星斥巨資收購(gòu)了德國(guó)OLED(有機(jī)發(fā)光二極管)企業(yè)Novaled公司。而今年7月底三星電子曾表示，三星Display今年資本開(kāi)支已高達(dá)6.5萬(wàn)億韓元(合58億美元)，大部分用于擴(kuò)張OLED生產(chǎn)設(shè)備。

　　著名家電行業(yè)分析人士劉步塵表示，目前日韓面板企業(yè)都在收縮戰(zhàn)線布局下一代顯示技術(shù)，京東方卻在一味的擴(kuò)大液晶的規(guī)模，短時(shí)間來(lái)看，這對(duì)京東方是有利的，但在三五年后，京東方在新技術(shù)面前可能依然是追趕者。

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