5月24日,在經(jīng)過短暫的兩天停牌審核之后,美的電器(000527,股吧)和小天鵝同時(shí)發(fā)布公告稱,中國證監(jiān)會(huì)已經(jīng)于5月21日有條件通過小天鵝發(fā)行股份購買資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。這意味著自2004年就醞釀冰洗業(yè)務(wù)的美的電器,終于邁向了做大洗衣機(jī)業(yè)務(wù)的另一臺(tái)階。

美的電器內(nèi)部人士告訴記者:“證監(jiān)會(huì)的有條件通過指的是對所述重組事項(xiàng)并無異議,只是要求補(bǔ)充相關(guān)材料?？梢哉f重組已經(jīng)落定。”

根據(jù)2009年10月的重組預(yù)案,小天鵝將向美的電器定向發(fā)行約8340萬股,用以收購美的電器持有的合肥榮事達(dá)洗衣設(shè)備制造有限公司9414.5萬美元股權(quán)。榮事達(dá)洗衣設(shè)備69.47%的股權(quán)將轉(zhuǎn)為小天鵝持有。重組完成之后,美的將直接和間接持有小天鵝39.08%的股權(quán)。

經(jīng)過這輪重組,美的電器的絕大部分洗衣機(jī)業(yè)務(wù)都將歸入小天鵝之中,結(jié)束了兩公司之間長期存在的同業(yè)競爭關(guān)系。這也意味著,美的在迅速構(gòu)建起洗衣帝國之后,將直接挑戰(zhàn)業(yè)內(nèi)老大海爾。

　捉放“小天鵝”

2004年之前,美的尚沒有任何洗衣機(jī)業(yè)務(wù)。從收購榮事達(dá)開始,美的依靠收購成就了現(xiàn)在的市場格局。

在美的電器相關(guān)人士看來,榮事達(dá)是比較容易攻破的堡壘。2002年3月美國美泰克公司在合肥的合資公司榮事達(dá)集團(tuán)開始籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓,美的在2004年正式接手,收購美泰克持有的榮事達(dá)51%的股權(quán),并通過增資達(dá)到控股75%。2008年底,美的電器又從美的集團(tuán)手中增持榮事達(dá)25%%,全資控股榮事達(dá)。

“榮事達(dá)定位于中低端,肯定不會(huì)成為美的的主打品牌。小天鵝才是美的的重要依仗。”資深家電行業(yè)分析師劉步塵表示。2008年2月,美的開始參與對小天鵝的競購。

2008年之前的小天鵝也是傷痕累累。作為無錫的老牌洗衣機(jī)生產(chǎn)企業(yè),1958年成立的小天鵝曾是無錫的驕傲,當(dāng)?shù)厝嗽?jīng)以能在小天鵝工作為榮。但隨著改革的深入,國有體制下的小天鵝和很多國企一樣,弊病叢生。2003年10月,斯維特集團(tuán)被邀請參與小天鵝的改制。

斯維特的收購方案中,斯維特收購小天鵝17%的股權(quán),關(guān)聯(lián)方西安通郵收購48%股權(quán),兩者合計(jì)持股65%,最終收購價(jià)5.8億元。無錫國聯(lián)則保留了剩余的35%股權(quán)。

不過很快,斯維特就出了問題。不僅承諾的手機(jī)等通訊業(yè)務(wù)遲遲不能注入小天鵝,反而斯維特占用上市公司資產(chǎn)的情況被曝光。另外,斯維特承諾的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款中,最后的5800萬元也遲遲未能到位。

2006年10月,問題纏身的斯維特面臨崩塌。無錫市國資委決定出手收回小天鵝股權(quán),交由市國資委的資本運(yùn)作平臺(tái)無錫國聯(lián)代為持有,行使大股東職權(quán)。

無錫國聯(lián)畢竟不是個(gè)長久的東家。無錫市市長毛小平當(dāng)時(shí)就明確表示:“完全競爭類產(chǎn)品的企業(yè),國有資產(chǎn)沒有必要在里面占絕對主導(dǎo)地位。會(huì)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,省內(nèi)外甚至海外企業(yè)都可以?！?/p>

而當(dāng)時(shí)美的電器已經(jīng)暗暗潛伏其中了。2007年初,美的電器在百慕大注冊了一個(gè)離岸公司Titoni Investments Development Ltd.,當(dāng)年公司中報(bào)顯示,該離岸公司已經(jīng)悄悄增持了小天鵝B股1800萬股,占總股份的4.93%。

劉步塵表示:“小天鵝的品牌形象和技術(shù)基礎(chǔ)本來就很好,只是股權(quán)問題導(dǎo)致了業(yè)務(wù)停頓。美的想擴(kuò)充冰洗業(yè)務(wù),小天鵝無疑是最好的選擇?！?/p>

2008年2月,無錫國聯(lián)果然決定再次放歸小天鵝。這次為了給小天鵝找個(gè)好下家,無錫國聯(lián)態(tài)度慎重,要求受讓方必須與小天鵝具備相同的產(chǎn)業(yè)背景,在白色家電行業(yè)具有良好的市場地位和形象,在洗衣機(jī)市場處于相對領(lǐng)先地位。

擁有了榮事達(dá)的美的電器正好符合上述要求,最終在考察了GE、西門子、LG等國內(nèi)外企業(yè)之后,四川長虹(600839,股吧)和美的電器這兩家國內(nèi)一線家電生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入競爭環(huán)節(jié)。最終,美的如愿以償?shù)墨@得了小天鵝。

劉步塵認(rèn)為:“作為美的旗下的高端品牌,小天鵝主打滾筒洗衣機(jī),幫助美的在短時(shí)間內(nèi)獲得了行業(yè)領(lǐng)先的地位?！?/p>

　全線戰(zhàn)役

美的在收購小天鵝之后,榮事達(dá)和小天鵝同做洗衣機(jī),分屬兩大上市公司,同業(yè)競爭的問題很快產(chǎn)生。業(yè)務(wù)整合立刻被提上議事日程,因此對小天鵝重組也就順理成章了。

上述美的內(nèi)部人士表示:“小天鵝已經(jīng)剝離了非洗衣機(jī)業(yè)務(wù),榮事達(dá)注入之后,小天鵝就是純粹的洗衣機(jī)生產(chǎn)企業(yè),這樣同業(yè)競爭的問題就避免了?！?/p>

不過,由于美的電器手中持有的榮事達(dá)749.5萬股（占股5.53%）受讓自榮事達(dá)集團(tuán),尚在存續(xù)期內(nèi),不得對外轉(zhuǎn)讓;另外美的電器BVI持有的榮事達(dá)25%股權(quán)也未進(jìn)入重組范疇。因此上述人士也稱:“事實(shí)上對美的來說,整合并沒有算完全收尾?！?br />
　　不過美的在市場上躍躍欲試的姿態(tài)已經(jīng)很明顯了。今年4月,美的率先推出了1499元的低價(jià)滾筒洗衣機(jī),以慣有的價(jià)格手段沖擊市場。

劉步塵表示:“美的肯定是想挑戰(zhàn)海爾。一般滾筒洗衣機(jī)價(jià)格都在2000元以上,1500的售價(jià)一定是虧著賣的。”

目前,海爾占據(jù)洗衣機(jī)市場40%左右,美的約占30%。上述美的人士并不認(rèn)為美的引發(fā)了價(jià)格戰(zhàn):“之前洗衣機(jī)市場競爭不充分,屬于一家獨(dú)大。低價(jià)沖擊只是一種探索的方式,我們不會(huì)把洗衣機(jī)市場帶入價(jià)格無序?！?/p>

美的曾提出2010年要成為全球白色家電的前五強(qiáng)。劉步塵認(rèn)為:“家電巨頭多數(shù)在中國,美的提出的目標(biāo)實(shí)際就是瞄準(zhǔn)海爾、格力等企業(yè)?！?/p>

2009年,美的實(shí)現(xiàn)銷售收入980億元,僅次于海爾的1300億元列國內(nèi)第二,空調(diào)是主要收入來源。上述美的人士表示:“洗衣機(jī)銷售只占到美的收入的15%,但是這塊業(yè)務(wù)的成長速度要高于空調(diào)?！?/p>

美的今年的銷售計(jì)劃是1100億元,這就必須在空調(diào)、冰洗、小家電三塊市場同時(shí)出擊。在市場上,美的空調(diào)直面格力,洗衣機(jī)視海爾為對手,小家電則以九陽、格蘭仕等品牌為目標(biāo)。三線作戰(zhàn)將嚴(yán)重考驗(yàn)美的的現(xiàn)金流。

劉步塵表示:“在調(diào)研中,我了解到已經(jīng)有企業(yè)表示,面對美的的挑戰(zhàn)確實(shí)有壓力。但是美的的持續(xù)力度還是值得質(zhì)疑的,沖擊市場必然要付出代價(jià),加大廣告投入和讓利促銷必然會(huì)拉低公司利潤率?！?/p>

但上述美的人士認(rèn)為,美的采取的積極姿態(tài)只是引導(dǎo)良性競爭,“公司肯定不會(huì)為擴(kuò)大市場份額而放棄利益?！?/p>

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