根據(jù)“十二五”規(guī)劃綱要，新一代信息技術(shù)作為戰(zhàn)略性新興行業(yè)之一，在“十二五”期間國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中將受政策重點支持，為信息技術(shù)開辟廣闊的發(fā)展空間。信息技術(shù)發(fā)展不平衡、技術(shù)發(fā)展周期階段差異，決定了未來信息技術(shù)存在結(jié)構(gòu)性投資機會。重點關(guān)注軟件及服務(wù)行業(yè)，高景氣的智能終端產(chǎn)業(yè)鏈、國內(nèi)新市場啟動、3G時代受益的中國聯(lián)通、寬帶接入投資潮。

　軟件及服務(wù)：新一代技術(shù)和政策驅(qū)動軟件行業(yè)更廣闊的發(fā)展空間

受軟件優(yōu)惠政策支持和信息化發(fā)展的推動，過去十年國內(nèi)軟件行業(yè)高速增長，軟件規(guī)模由2000年的560億元上升至13364億元，年復(fù)合增長率高達37％。2011年軟件行業(yè)增速逐月上升。1-10月，我國軟件產(chǎn)業(yè)共實現(xiàn)軟件業(yè)務(wù)收入14970億元，同比增長32.9％，比去年同期提高3個百分點。按月來看，增速呈逐月上升態(tài)勢，10月份完成軟件業(yè)務(wù)收入1968億元，同比增長41.1％，增速超過9月份1.8個百分點。

“十二五”期間，新一代信息技術(shù)作為七大戰(zhàn)略性新興行業(yè)之一，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下將受政策的大力支持和重點培育發(fā)展，主要包括新一代移動通信、下一代互聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、集成電路、新型顯示、高端軟件、高端服務(wù)器和信息服務(wù)?！笆濉逼陂g，我國將全面提高信息化水平，加快建設(shè)寬帶、融合、安全、泛在的下一代國家信息基礎(chǔ)設(shè)施，推動信息化和工業(yè)化深度融合，推進經(jīng)濟社會各領(lǐng)域信息化。移動互聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、物聯(lián)網(wǎng)、云計算將實現(xiàn)世界互聯(lián)，大大改變了我們的生活、工作模式，極大開拓了軟件信息的應(yīng)用空間。信息化的推進將對軟件及服務(wù)增長形成有力拉動。

軟件服務(wù)將受政策更廣范圍、更大力度的支持，新一代技術(shù)發(fā)展、信息化全面推進將為軟件業(yè)帶來廣闊的發(fā)展空間。預(yù)計，“十二五”期間，軟件行業(yè)年復(fù)合增長率不低于25％。軟件服務(wù)發(fā)展快于軟件行業(yè)，增速高于30％。行業(yè)信息化縱深推進為應(yīng)用軟件解決方案廠商帶來持續(xù)增長機遇，包括醫(yī)療信息化、智能交通、視頻監(jiān)控、管理軟件等在內(nèi)的應(yīng)用領(lǐng)域具有可持續(xù)的增長空間。同時，云計算時代來臨開辟了新的增長機遇。給予軟件行業(yè)“強于大勢”評級。重點關(guān)注：榕基軟件、軟控股份、用友軟件、海康威視、大華股份、銀江股份、衛(wèi)寧軟件。

電子：智能終端繼續(xù)快速增長

以iPHONE為代表的智能手機替代傳統(tǒng)話音手機步入持續(xù)快速增長期，據(jù)IDC預(yù)計，11年智能手機銷量同比將增長55％。據(jù)iSuppli預(yù)計，到2015年智能手機將占總體手機出貨量的54.4％，2015年智能手機出貨量將從2010年的2.943億部增長到10.3億部，復(fù)合年度增長率為28.5％。智能手機市場競爭格局發(fā)生巨變，進入了iPHONE、Android、WindowsPhone三大平臺鼎立格局，國內(nèi)華為、中興等手機廠商崛起。與此同時，iPAD推出引爆了平板電腦市場，未來3-5年平板電腦也將繼續(xù)快速增長。

智能手機的快速發(fā)展伴隨手機市場競爭格局的洗牌，形成IPHONE（iOS）、Android、WindowsPhone三足鼎立格局，Android免費開放操作系統(tǒng)平臺促進HTC、中興、華為等新興手機廠商崛起，缺乏平臺的傳統(tǒng)手機龍頭Nokia在智能手機時代趨于衰落。

下游智能手機快速增長、競爭格局的改變促進智能手機上游產(chǎn)業(yè)鏈的快速增長和格局變化，電容式觸控屏產(chǎn)業(yè)逆市崛起。與此同時，中國作為全球手機主要生產(chǎn)基地以及手機廠商競爭格局的此消彼長造就了國內(nèi)部分智能手機配套企業(yè)的快速增長。

國內(nèi)智能手機廠商品牌影響力有限，投資機會不大。上游智能手機產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢廠商將受益，包括智能手機天線廠商信維通信、連接器廠商長盈精密。

　元器件：智能終端產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性景氣、內(nèi)需市場逐步啟動

受歐債危機影響，全球經(jīng)濟不景氣，消費PC、商用PC銷售均受影響，加泰國水災(zāi)，半導(dǎo)體需求較低迷。10月份全球半導(dǎo)體營收257億美元，環(huán)比略降0.1％，同比下降2.28％。

估計目前低迷局面將持續(xù)至2012年1-2Q，2012年下半年隨著銷售旺季到來，半導(dǎo)體行業(yè)景氣將有所回升，不過未來半導(dǎo)體行業(yè)僅呈小幅增長態(tài)勢。WSTS預(yù)計全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)營收2011年為3020億美元，略增長1.7％。未來隨著歐債危機處理，全球經(jīng)濟略有回升，消費、商用PC均會有好轉(zhuǎn)，預(yù)計2012-2013年同比分別增長3.7％、5.8％。

全球步入3G時代，移動帶寬大幅提升；以IPHONE為龍頭、Android陣營跟隨的智能手機帶來的良好體驗，以及日趨豐富的應(yīng)用服務(wù)相互催化推動移動互聯(lián)網(wǎng)繁榮發(fā)展。智能手機步入了爆發(fā)性增長，據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2季度全球智能手機銷量約1.65億支，環(huán)比增加64.4％。IDC預(yù)計，今年的智能手機銷售量將比去年成長55％。IHSiSuppli預(yù)計，到2015年智能手機將占總體手機出貨量的54.4％，2015年智能手機出貨量將從2010年的2.943億部增長到10.3億部，復(fù)合年度增長率為28.5％。

智能終端高速增長帶動了相關(guān)元器件局部景氣，優(yōu)勢廠商長盈精密、信維通信受益。高端產(chǎn)品產(chǎn)能釋放使得潤電子進入快速增長期?！笆濉逼陂gEMV遷移、手機支付國內(nèi)應(yīng)用市場啟動將帶來新的發(fā)展空間。

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