家庭視聽消費(fèi)電子行業(yè)市場規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。隨著數(shù)字技術(shù)和顯示技術(shù)的快速發(fā)展，全球正進(jìn)入一個(gè)全新的數(shù)字高清時(shí)代，未來幾年，消費(fèi)電子行業(yè)在技術(shù)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整推動(dòng)下將繼續(xù)保持增長。中國作為全球消費(fèi)電子產(chǎn)品的生產(chǎn)制造大國的同時(shí)，也是全球大三大消費(fèi)電子產(chǎn)品消費(fèi)市場，2008年中國消費(fèi)電子產(chǎn)品總產(chǎn)值和銷售額分別達(dá)到12,692.1億元和2,442.2億元。受益于擴(kuò)大內(nèi)需、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)驅(qū)動(dòng)，未來幾年，中國消費(fèi)電子行業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展期。
液晶電視、數(shù)字電視機(jī)頂盒和藍(lán)光視盤機(jī)市場潛力巨大。液晶電視顯示技術(shù)的成熟導(dǎo)致液晶電視與CRT 電視之間的價(jià)格差異不斷縮小，以及數(shù)字化、高清化的浪潮，液晶電視短期內(nèi)將徹底取代原有的CRT 電視，其市場潛力巨大。數(shù)字電視取代模擬電視是全球廣播電視發(fā)展的必然趨勢，只有通過數(shù)字電視機(jī)頂盒才能正常接收數(shù)字電視節(jié)目，因此數(shù)字機(jī)頂盒成為模擬電視接收數(shù)字電視節(jié)目的必備設(shè)備，隨著全球各國逐步由標(biāo)清模擬電視過渡到高清數(shù)字電視，可以預(yù)見未來全球市場對(duì)數(shù)字地面機(jī)頂盒的需求將持續(xù)增長。目前，視盤機(jī)市場正經(jīng)歷以高清藍(lán)光視盤機(jī)取代標(biāo)清紅光視盤機(jī)為代表的結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國視盤機(jī)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入藍(lán)光視盤機(jī)時(shí)代。
公司戰(zhàn)略清晰，定位于家庭視聽消費(fèi)電子產(chǎn)品，ODM經(jīng)營模式贏得優(yōu)質(zhì)客戶源。公司是一家專業(yè)從事家庭視聽消費(fèi)電子產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售的國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，公司現(xiàn)擁有液晶電視、數(shù)字機(jī)頂盒、視盤機(jī)和多媒體音響四大系列，300多個(gè)型號(hào)的產(chǎn)品，形成了相對(duì)完整的家庭視聽消費(fèi)電子產(chǎn)品體系。公司的主要經(jīng)營模式為ODM，自成立以來堅(jiān)持以市場需求為導(dǎo)向組織產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)，適應(yīng)消費(fèi)電子產(chǎn)品的更新?lián)Q代，憑借技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)領(lǐng)先，公司擁有了優(yōu)質(zhì)廣泛的客戶群。在連續(xù)三年成為中國最大的數(shù)字地面機(jī)頂盒制造商和出口商的同時(shí)，公司于2007年穩(wěn)步進(jìn)入批量生產(chǎn)液晶電視，至2009年全球市場占有率為0.75%;2008年開始藍(lán)光視盤機(jī)的生產(chǎn)，到2009年實(shí)現(xiàn)全球市場占有率0.62%。
募投項(xiàng)目將擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)，提高公司綜合競爭實(shí)力。募投項(xiàng)目涉及的高清數(shù)字液晶電視機(jī)、藍(lán)光視盤機(jī)、數(shù)字機(jī)頂盒均為行業(yè)內(nèi)技術(shù)先進(jìn)的更新?lián)Q代產(chǎn)品，項(xiàng)目的實(shí)施將進(jìn)一步控制和降低生產(chǎn)綜合成本，大大提高公司生產(chǎn)能力，著眼更新?lián)Q代產(chǎn)品、并不是簡單的產(chǎn)能復(fù)制。通過實(shí)施技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目，可大幅提高產(chǎn)品的高附加值，增強(qiáng)公司在創(chuàng)新、研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造等方面的核心競爭力，鞏固和提升公司在中國消費(fèi)電子產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)中的領(lǐng)先地位。
我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為1.11元、1.58元、2.11元。結(jié)合公司的成長性和中小板估值水平，給予公司2010年30-35倍PE，對(duì)應(yīng)合理估值區(qū)間在33.3-38.9元之間。
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