家電行業(yè)上市公司業(yè)績在今年表現(xiàn)積極，然而與此并不對應(yīng)的是，資本市場上其行業(yè)板塊估值整體卻處于偏低水平。在景氣度持續(xù)向好及行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下，家電板塊被賦予市場分析人士頗多期待，其中，白電與廚電領(lǐng)域的龍頭企業(yè)們成為重點關(guān)注對象。
業(yè)績增長或催生良機
截止9月30日，家電行業(yè)上市公司的2013年平均動態(tài)市盈率為11.62倍，高于滬深300的13年平均市盈率(8.62倍)，但與其他行業(yè)相比，仍處于較低的估值水平。
與此同時，家電行業(yè)上市公司業(yè)績表現(xiàn)卻呈現(xiàn)出蓬勃積極的發(fā)展態(tài)勢——受益于國內(nèi)消費的持續(xù)增長，2013年上半年家電行業(yè)保持了穩(wěn)健增長，實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長17.17%，凈利潤同比增長26.56%，凈利潤增速高于營收增速9.39個百分點。其中，黑電超過去年的白電，一躍成為凈利潤同比增幅最大的板塊，同比增長27.04%，白色家電和廚衛(wèi)板塊分別同比增長28.24%和15.67%，而小家電、家電配件板塊繼續(xù)延續(xù)去年凈利下滑趨勢，分別下降了 1.49%和-11.06%?！皬慕衲?-8月行業(yè)銷售狀況來看，空調(diào)、冰箱、洗衣機和液晶電視四大家電產(chǎn)品的出貨量增速處于底部平穩(wěn)狀態(tài)，而根據(jù)行業(yè)板塊剔除負值后的動態(tài)PE估值走勢，家電板塊估值處于歷史底部?！遍L城證券家電行業(yè)分析師朱政認為，結(jié)構(gòu)性因素和周期性因素仍然會是影響家電股價的核心因素，他表示從6個月的角度看好業(yè)績穩(wěn)健的白電和廚電，建議在四季度尋找好的買點，布局來年。
申銀萬國證券分析師周海晨則表示，炎夏促使8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)進一步轉(zhuǎn)好，新年各企業(yè)開盤情況良好，進入傳統(tǒng)四季度銷售旺季，家電終端銷售改善有望持續(xù)，先前補貼的透支影響逐漸消散，因此維持行業(yè)“看好”評級。10月1日五類家電的新能效標(biāo)準(zhǔn)的正式實施以及預(yù)期出臺的“領(lǐng)跑者”制度，將提升行業(yè)龍頭的長期競爭力。近期組合推薦格力電器，三花股份，美的集團，青島海爾和老板電器。
關(guān)注白電和廚電龍頭公司
值得注意的是，近期出爐的券商研報當(dāng)中，不少家電行業(yè)分析師均不約而同提到節(jié)能家電“領(lǐng)跑者制度”和行業(yè)競爭趨勢轉(zhuǎn)變對于龍頭企業(yè)的積極影響，其中，格力電器作為行業(yè)代表企業(yè)之一得到分析師們的多次推薦。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計，截至10月10日格力電器動態(tài)市盈率為9.34倍左右，公司今年上半年實現(xiàn)凈利潤收入約40.15億元，同比增長39.85%，其股價年內(nèi)累計漲幅則僅為8%左右。朱政指出，公司目前負面因素較多，現(xiàn)價悲觀預(yù)期得到充分釋放，性價比高。國金證券分析師黃挺則表示公司現(xiàn)價估值極低，看好其未來發(fā)展空間，格力電器未來的增長點較多，包括中央空調(diào)(含熱泵)、凈水機、冰箱零部件等，其中最大的增長點應(yīng)是中央空調(diào)。預(yù)計2013-2015 年每股收益分別為3.328、3.913和4.552元。
另一方面，老板電器作為國內(nèi)廚電龍頭企業(yè)也頗受分析人士關(guān)注與看好。朱政指出，公司是廚電領(lǐng)域的高端品牌，吸油煙機市場份額第一，而國內(nèi)廚電行業(yè)集中度低，公司的市場份額不到10%，未來還有很大提升空間，此外，在高端領(lǐng)域，老板電器與方太處于雙寡頭壟斷格局，具備定價能力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，老板電器在今年上半年收獲凈利潤收入約1.45億元，同比增長35.73%，但其股價年內(nèi)超過100%的較高漲幅也值得注意。國都證券分析師楊志剛認為，老板電器是家電業(yè)中行業(yè)景氣度高、綜合實力強的最優(yōu)質(zhì)少數(shù)公司之一，具有長期投資價值，預(yù)計公司2013-2015年的每股收益為1.35元、1.70元和2.14 元，維持“推薦”的投資評級，建議投資者關(guān)注調(diào)整帶來的長線機會。
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